事务：公司发布2026年中报。受益于将来行业政策鞭策高端化转型、叠加本身手艺劣势和绿色制制，扣非归母净利润0.27亿元（同比+54.4%）。同时低价浆持续入库改善成本，公司估计海外市场空间将进一步打开。点评：我们估计Q2产销环比改善，毛利率表示优异（26H1表里销毛利率别离为17.2%/22.0%）。公司海外营业定位于中高端医疗及食物包拆原纸市场，26Q2实现收入2.91亿元（同比+4.4%），瞻望将来，扣非归母净利润0.49亿元（同比+72.8%）；公司近年来持续推进高端进口替代、财产链延续，收入布局优化？收入布局优化无望持续鞭策盈利中枢向上。均价或连结平稳态势，26H1境内收入4.86亿元（同比-0.3%），H2旺季公司产能操纵率无望持续提拔，通过品牌影响力提拔、产物研发迭代，归母净利润0.54亿元（同比+57.3%），归母净利润0.29亿元（同比+37.2%），盈利能力受益于成本优化&汇兑贡献、环比小幅提拔。此外，外销表示优异，境外收入0.61亿元（同比+86.8%）、占比达11.7%（25H1仅为6.3%）。盈利能力无望维持高位。